Да, это возможно.
Две ссылки, которые хорошо объясняют, как вы можете это сделать:
Ubuntu жить на внешнем жестком диске и http://www.linuxbsdos.com/2013/10/23/how-to -install-ubuntu-13-10-on-the-external-hard-drive /
Он говорит о Ubuntu, но он похож на Lubuntu ...